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14:19 【美经济疲弱推升降息预期如何扰动“股债汇”市场？】周二公布的一份报告显示，美国服务业在7月增长陷入停滞，进一步加剧市场担忧。鉴于美国经济走弱迹象，债券交易员正在加大对美联储今年降息的押注。你觉得今年年内美联储降息次数和幅度会是怎么样的路径？随着美经济疲弱推升降息预期，如何扰动“股债汇”市场？国泰海通证券宏观联席首席分析师汪浩表示，美通胀压力大于经济停滞压力，美联储降息预期或收窄。美股下半年仍以复苏交易为主，警惕阶段性扰动。美债利率短期波动加大，下半年中枢或将进一步抬升。短期扰动因素加剧美元走弱，预计下半年重拾升势。（第一财经）
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14:17 【高盛：予苹果公司“买入”评级及目标价266美元关税豁免或带来成本优势】高盛发表报告指，苹果承诺在未来四年内在美国投资6000亿美元，此前为5000亿美元。另外，苹果获得的关税豁免应能缓解在最新宣布的100%半导体关税实施前的关税阻力担忧。此外，该豁免还可能使苹果相较于未获得豁免的智能手机、个人计算机和平板计算机竞争对手具备潜在的成本优势。报告指，苹果新承诺投资建设先进苹果服务器设施，以支持Apple Intelligence和私有云计算，这表明苹果正在加快对AI的投资步伐。该行认为，这提高了苹果AI软件努力成功的可能性，并降低了进行AI相关并购的概率。高盛对苹果给予“买入”评级，目标价266美元，相较于苹果的历史估值倍数以及与主要科技同行相比，目前估值具有吸引力。该行指，未来五年内，大部分毛利增长应由服务业务驱动，这将标志着服务投资故事的转折点，并支持苹果的溢价估值。
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14:02 【花旗：对中国人寿开展30日负面催化剂观察期目标价26.1港元】花旗发表研究报告，对中国人寿开展为期30日的负面催化剂观察期，表示担忧公司2025年上半年盈利增长可能逊预期，主要由于利率下行，拖累保险服务费用及净投资收益表现，相信将低于市场普遍预期的按年增长20%。花旗目前预测国寿上半年净利润按年增长5%至403亿元，增速较首季大幅放缓。花旗维持国寿的“买入”评级，目标价26.1港元，仍看好其品牌优势及长期增长潜力。
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12:53 摩根大通将微芯科技公司目标价从70美元上调至77美元。
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12:24 【花旗看好中国移动6%以上的高股息率，认为具有防御性】花旗发报告指，中国移动上半年业绩整体疲软，因净利润增长主要源自成本控制及折旧费用下降。然而，该行表示，仍看好集团6%以上的高股息率，认为其具有防御性。因此，维持“买入”评级及目标价105.1港元。
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11:55 【高盛：维持中芯国际“买入”评级憧憬中国本土需求可带动长期增长】高盛发表研报指，中芯国际第二季收入按年增长16%，较该行及市场预期分别高出4%及2%，毛利率录20.4%，略高于公司指引及市场预期，主要受惠于产能利用率提升至92.5%，对比首季为不足90%。第三季集团收入指引为按季增长5%至7%，符合市场预期，毛利率维持18%至20%的指引，略低于高盛预期的20.6%及市场预期21.1%。憧憬中国本土需求可带动长期增长，高盛维持中芯的“买入”评级，目标价63.7港元，认为虽然定价竞争与折旧压力存在，但相信随产能利用率改善及12英寸厂量产，毛利率仍有望逐步回升。
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11:50 摩根大通将华纳音乐集团公司目标价从33美元上调至36美元。
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11:41 【花旗：上调理文造纸目标价至2.4港元重申“沽售”评级】花旗发表研究报告指出，理文造纸上半年业绩略好于预期，但收入略低于预期。花旗将该公司2025至2027年的盈余预测上调14%至15%，并基于2025年预期6倍市盈率，将目标价从2港元上调至2.4港元。该股自7月初以来已上涨约30%，反映了上半年稳健的业绩及近期针对纸业的反内卷措施。但花旗认为，消费疲弱仍是限制利润率复苏的关键因素。鉴于近期技术性反弹，花旗重申对该股“沽售”评级。
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10:14 【荷兰国际集团：黄金可能仍有上涨空间上调金价预期】荷兰国际集团的Ewa Manthey报告表示，黄金今年的涨势仍有更多空间。该大宗商品策略师表示：“潜在的美联储降息，加上各央行的持续买入和ETF资金流入，可能会推动金价创下新高。”Manthey说，交易员预计美联储在下个月会议上降息的概率为93%。Manthey说，各央行的购买也保持稳健，并指出世界黄金协会的数据显示，第二季度各央行向全球官方黄金储备中增加了166吨。此外，黄金ETF在第二季度也看到了强劲的投资。荷兰国际集团将第三季度金价预测从3,200美元/盎司上调至3,400美元/盎司，并将第四季度金价预测从3,200美元/盎司上调至3,450美元/盎司。
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08:36 【中信证券：具身模型的竞争与此前大模型的竞争会有类似之处，建议关注三类公司】中信证券认为，机器人指数表现显著超越市场宽基指数，然而我们认为具身模型是本轮机器人浪潮的真正驱动力，其市场影响力仍然未得到充分反映。机器人使用的具身模型正经历分层架构到端到端的演化，最近几年内模型的感知、规划控制能力以及任务成功率大幅提升，但距离实际工业化和家居应用仍有提升空间。我们认为，模型能力仍然是第一要素，在后续竞争中，研发能力强、占据关键场景、优质数据资源的厂商有望获得竞争优势。我们认为，具身模型的竞争与此前大模型的竞争会有类似之处，建议关注三类公司：1）软硬件基础设施公司；2）数据供应商与物理AI公司；3）垂直场景机器人应用公司。
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08:18 【华泰证券：需求淡季下7月石油化工行业整体价差偏弱，供给侧有望加快调整】华泰证券研报表示，25年7月末CCPI-原油价差约294，处于2012年以来30%以下分位数，全球宏观局势延续博弈致油价高位波动，且下游多数化工品进入需求淡季，致化工品价差有所回落。7月提价产品主要系供给量收缩和前期去库较好的品种，我们认为近年来行业盈利已处底部，且在政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；25上半年供给端行业资本开支同比增速自21年初以来首次转负，供给侧加快调整下25H2或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。
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08:15 【华泰证券：预计美联储下半年的潜在降息将进一步催化红利板块的配置价值】华泰证券表示，市场对于短期煤价上涨的预期并无显著差异，而分歧点在于之后煤价在淡季的走势，其结果也更容易影响明年长协谈判的价格。需要强调的是，即使没有本轮“抓超产”带来的供给冲击，由于煤耗增加，3Q25环比2Q供需结余也会收紧1.1亿吨。参考4Q23到1Q24情况，此次3Q25环比2Q25的边际收紧在1.2~1.6亿吨，对煤价持续反弹形成支撑。从龙头公司盈利敏感性测算上来看，2Q25可能形成煤炭龙头的业绩底。预计美联储下半年的潜在降息将进一步催化红利板块的配置价值，而煤价重回港口长协价格之上将有利于保障龙头公司长协兑现率及现金流稳定性，强化红利逻辑。
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08:05 【中信建投：新车周期叠加购置税减半政策，beta在即】中信建投研报表示，近期第三批“以旧换新”国补已陆续下发地方，乘用车板块消费景气有望改善，26-27年新能源车购置税由免征调整为减半征收。当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），购置税减免退坡，beta上行在即，叠加反内卷，利好当前产品周期“弱转强”的30万元价位带品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。
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08:03 【中金：持续看好户外运动和黄金珠宝行业投资机会】中金公司研报表示，持续看好户外运动和黄金珠宝行业的投资机会。户外运动持续受益生活方式转变。黄金珠宝持续看好重视产品、渠道创新的品牌。服装行业中细分行业龙头仍旧具备格局稳定、现金流充沛的特征。另外，在目前的贸易环境下，具备全球化生产布局、效率领先的公司有望继续提升份额。
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08:00 【中金：美国通胀或在未来1—2个月迎来上行拐点】中金公司发现关税其实已经导致美国通胀局部反弹，但季节调整方法缺陷低估过去2个月通胀近20bp，CPI读数尚未反映通胀反弹的真实情况。预测CPI环比或在未来1—2个月确认上行拐点，最快在8月12日验证。CPI同比上行周期或持续一年左右，可使用投入产出表估测通胀上升幅度。美国通胀进入上行周期，可能干扰美联储降息节奏，让全球资产迎来新变数。
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07:30 【中信建投：物理AI赋能产业智能化升级】据中信建投研报称，物理AI将AI与物理规律融合并应用于实体设备行动中。物理AI相较传统AI，能够理解真实世界物理规律，能够在数字孪生技术支持下应用真实数据和高保真虚拟环境数据进行训练与推理，能够依据传感器数据实现动态反馈调整行动策略。物理AI融合了机器学习算法、数字孪生、CAE求解器等能力，在高端制造、基础科学、能源等广泛领域具备广阔发展前景。海外如英伟达已形成全面的物理AI布局，旗下Cosmos、Omniverse平台覆盖机器人训练、工程气象等领域。国内物理AI仍处于初步发展阶段，CAE厂商正探索其在国防、具身智能等领域的应用。基于AI融合的CAE等工业设计类软件，部分国产厂商已实现在具身智能、国防、低空经济等领域的场景探索，有望在物理AI产业发展浪潮中充分受益。物理AI解决方案将持续完善，为客户提供高精确度、高效率、低成本的应用效益，正如英伟达CEO黄仁勋公开表述，物理AI将成为人工智能的下个浪潮。
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05:01 【野村：特朗普提名米兰暗示美联储将转向鸽派，美元或遭抛售】野村外汇策略师Yusuke Miyairi表示，美国总统特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬・米兰担任美联储理事，这一举措暗示美联储将更倾向于鸽派立场，并可能引发美元抛售。他指出：“市场可能会怀疑，这位新任美联储理事或许会倾向于鸽派立场，以实际支持总统的宽松货币政策主张。”“对美联储独立性减弱的担忧，可能自然会导致美元面临抛售压力。” Miyairi提到，米兰曾发表过关于如何削弱美元的框架性论文。“这一事实本身可能会让市场进一步猜测，相比应对近期攀升的通胀，他更倾向于推行弱势美元政策。”
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04:59 【分析师：米兰加入美联储将对鲍威尔施加更多降息压力】纽约基础设施资本管理公司首席执行官Jay Hatfield指出，米兰担任美联储临时理事有些不太寻常，因为他曾是总统经济顾问委员会主席，并发表过一些有争议、甚至难以自圆其说的言论，比如强迫人们购买国债。但我认为这不会影响他美联储理事的职责。这个职位并不那么理想，担任短期理事并不是特别吸引人的机会。这个决定相当务实，因为很难从私营部门挖人来干这么短的任期。外界关注焦点还是集中在美联储主席提名上，但米兰的加入将会对鲍威尔施加更多降息压力。
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04:32 【白宫经济顾问委员会主席Miran获特朗普提名出任美联储理事】Miran近年来一直对美联储的过往表现持批评态度。在2024年3月的一篇论文中，Miran与现供职于美国财政部的Dan Katz共同提出了一项24页的美联储改革方案。文中指出，美联储的政策失误源于“群体思维”，并批评该央行越界介入了本不属于其职责范围的政治议题。“美联储近年来的表现令人质疑其是否仍在以央行独立性最佳实践为行事准则，”Miran和Katz在文中写道。他们还主张将美联储的货币政策职能与银行监管职能彻底分离，建议取消理事会的银行监管权。两人认为这一改革能够“避免不必要地污染货币政策决策过程”。
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02:45 【花旗集团再从摩根大通挖角 Baygual将出任并购业务联席主管】花旗集团已任命摩根大通的Guillermo Baygual担任并购业务联席主管，此前该行已多次从这家对手手中挖来投行高层。内部备忘录显示，Baygual将与前摩根大通同事Drago Rajkovic共同领导花旗的并购业务。花旗6月才刚任命Rajkovic。花旗集团发言人证实了备忘录的内容。
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