16:30 【上市券商经纪收入整体增49% 中信、国泰海通、广发、招商、华泰居前五】全面梳理统计上市券商一季报，从经纪业务来看，42家数据可比上市券商经纪业务净收入合计327.36亿元，同比增48.7%，净收入排名前十券商分别为中信证券（33.25亿）、国泰海通（26.52亿）、广发证券（20.45亿）、招商证券（19.66亿）、华泰证券（19.36亿）、中国银河（19.22亿）、国信证券（18.61亿）、中信建投（17.36亿）、申万宏源（13.19亿）、中金公司（12.98亿）。

08:43 【机构：预计2025年是中国钢铁行业的拐点年份】中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维29日在北京举行的信息发布会上表示，一季度，钢铁生产总体保持稳定。数据显示，一季度，全国粗钢产量2.59亿吨，同比增长0.6%；生铁产量2.16亿吨，同比增长0.8%；钢材产量3.59亿吨，同比增长6.1%。中信证券认为，预计2025年是中国钢铁行业的拐点年份。2025年一季度有望成为钢铁行业长期业绩拐点。随着行业改革的深入，产能产量的持续性削减将势在必行。供应端有望带来产量超预期收缩。同时随着钢铁行业“推进整合重组，推动落后低效产能退出”的持续推进，预计产业链利润将持续进行再分配，而钢铁行业将在再分配中受益。当前在估值底部和产业即将持续利润再分配的阶段是钢铁行业的黄金配置时期。

08:20 【中信证券：关税对家电公司业绩的影响整体可控】 中信证券研报认为，美方加征关税，家电企业通过产能出海积极应对。近期，美国对华再加关税，引发资本市场关注，研报认为，主要家电企业已采取相应措施进行应对：短期来说，出口型公司已提前进行海外备货，降低业绩影响；中长期维度，主要企业已积极布局东南亚、墨西哥产能，减少关税影响。需要留意的是，中东、拉美等新兴市场也在起量，有助于降低美国订单波动对国内企业的影响。美方持续加征关税，对家电公司业绩短期有所冲击。但考虑企业采取积极应对措施，中信证券认为，关税对公司业绩的影响整体可控，总结来说，推荐关注三类投资方向：1）在中东非、拉美等新兴市场销售起量，海外积极布局产能的企业；2）全球化品牌运营商，掌握产业链定价权，在美国、墨西哥拥有成熟家电产能基地，可应对关税影响的公司；3）内需占主导，对美收入敞口较小的公司。

08:20 【中信证券：监管加强行业规范，智驾头部公司有望受益】中信证券研报表示，4月28日，工信部发布2025年汽车标准化工作要点，其中提出需要强化驾驶辅助、自动驾驶等智能网联汽车标准供给。此前，工信部召开闭门会议，进一步规范产业链公司对于辅助驾驶的宣传、发布、测试、OTA升级等活动。我们认为，产业链公司料将重点提升产品成熟度与安全性：1）资源投入方面，预计主机厂将进一步收敛软硬件架构，以保证产品成熟度，并加速数据收集；2）技术演进方面，能够提升系统鲁棒性的激光雷达有望加速渗透，功能边界明确、安全责任划分清晰的L3级别有条件自动驾驶也有望获得更多资源投入。重点推荐智驾行业的头部公司。

08:17 【中信证券：离境退税细则落地，推广提速提振内需】中信证券研报表示，今年以来我国消费政策全面升级创新，近期细分领域政策相继出台，政策体系逐步完善。近日国家税务总局发布离境退税管理办法修订细则，三方面推动前期离境退税“即买即退”推广政策落地：①备案流程简化、时间缩短、资质放款，退税商店扩容覆盖更广阔中小商家；②提额度+降起退点拓宽价格带场景，优质国货商品有望受益；③进一步提升退税便利度。根据我们测算，乐观假设下离境退税市场潜在空间近千亿级别，有望进一步提振消费扩大内需。建议密切关注政策效果显现，潜在受益板块包括：传统零售板块中经营能力强、调改转型领先企业、消费基础设施和相关运营商、出行服务提供商、景区目的地。

18:17 【中信证券国际签订总规模13.9亿美元等值可持续发展挂钩银团贷款】 4月29日，中信证券国际有限公司成功设立一笔总规模13.9亿美元等值的可持续发展挂钩银团贷款。

16:41 【中信证券：2025年第一季度净利润65.45亿元，同比增长32.00%】 中信证券公告，2025年第一季度营业收入177.61亿元，同比增长29.13%。净利润65.45亿元，同比增长32.00%。

08:24 【中信证券：预计2025年是中国钢铁行业的拐点年份】 中信证券研报称，我们预计2025年是中国钢铁行业的拐点年份。2025年Q1有望成为钢铁行业长期业绩拐点。随着行业改革的深入，产能产量的持续性削减将势在必行。供应端有望带来产量超预期收缩。同时随着钢铁行业“推进整合重组，推动落后低效产能退出”的持续推进，预计产业链利润将持续进行再分配，而钢铁行业将在再分配中受益。我们认为当前在估值底部和产业即将持续利润再分配的阶段是钢铁行业的黄金配置时期。维持钢铁行业“强于大市”评级。

13:11 【伯希和拟赴港上市】4月28日，知名户外品牌伯希和户外运动集团股份有限公司向港交所递交了招股书，中金与中信证券担任保荐人。招股书显示，伯希和控股股东为刘振及花敬玲夫妇，持股比例分别为35.10%、28.08%。知名投资机构腾讯投资及启明创投均为伯希和股东，持股比例分别为10.70 %、5.35%。

08:34 【中信证券：核电迎来新项目核准落地 产业链持续受益】 中信证券研报称，国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目，核电产业发展高景气延续。我国核能领域持续发展，三四代核裂机组相继落地，核聚变装置加速发展，建议关注产业链核心价值量环节。建议关注：1）竞争格局稳定、附加值高的核岛设备环节中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；2）产品矩阵不断完善，单位价值量有望进一步提升的核电阀门环节；3）技术有望实现突破，国产替代前景广阔的乏燃料储运设备环节；4）核电运营；5）核燃料；6）核电建设。

08:30 【中信证券：基金费改稳步推进，业态重塑强化头部效应】中信证券研报表示，为解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点，提升投资者投资体验和投资回报，中国证监会出台了《公募基金行业费率改革工作方案》，目前前两阶段费改已顺利实施，成效显著，基金的综合费率水平稳步下降，我们测算每年为投资者至少节约超300亿元成本，第三阶段销售费率改革也有望于近期出台。费率改革或加速中小机构出清，基金管理人集中度或进一步提升，管理费收入下降或将促使基金管理人降本增效，开拓新的业务增长点；佣金新规倒逼券商提供更深度、差异化服务增强竞争力，中小券商或面临分仓份额的不断缩小，行业集中度料将进一步提升。

08:29 【中信证券：重组胶原蛋白供给创造需求，创新驱动成长，国内海外齐奔赴】 中信证券研报表示，重组胶原蛋白行业在技术、工艺上持续进步，继I型、III型后在XVII型、IV型以及多型别组合方面再现突破；各龙头公司在结构解析、发酵制备、产品化、商业化方面的闭环能力更为成熟。格局方面，各公司均综合布局“妆&二类械&消费/严肃医疗三类械”，同时又在各自擅长的品类深耕，差异化竞争。最后，中国重组胶原蛋白全球化提速，“原料、妆、械”全面出海。

20:10 【思必驰启动上市辅导 曾冲刺科创板IPO被否 】中国证监会官网披露，思必驰科技股份有限公司于4月25日向江苏证监局提交了IPO辅导备案申请，辅导机构为中信证券。思必驰成立于2007年10月，注册资本3.9亿元，法定代表人高始兴，公司无控股股东，公司实际控制人为高始兴和俞凯，其合计控制公司33.9601%的股份。2022年7月15日，思必驰申报科创板IPO获上交所受理。2023年5月9日，上交所官网显示，上市审核委员会召开2023年第34次审议会议，根据审议结果，思必驰科技股份有限公司（首发）未通过。公司IPO由此被否。

16:10 【中信证券首席经济学家明明：在兼顾内外政策环境的前提下 降准、降息或适时落地】4月25日召开的中央政治局会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。中信证券首席经济学家明明认为，货币政策提出“适时降准降息”，支持消费、科技，结构性工具或有创新增量。“中央政治局会议对宏观政策定调‘更加积极有为’，货币政策则是延续了‘适度宽松’的基调。”明明分析说：具体到货币政策总量工具层面，会议要求“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”，预计后续在兼顾内外政策环境的前提下，降准、降息工具或适时落地；在货币政策结构性工具层面，会议要求“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”，支持领域主要针对“科技创新、扩大消费、稳定外贸”等方面。（上证报）

16:09 【香港恒生指数收涨0.32% 恒生科技指数涨0.14%】香港恒生指数收涨0.32%，恒生科技指数涨0.14%。融信中国涨超6%，百度集团、中信证券涨超3%；华虹半导体跌超6%，泡泡玛特跌超4%，赤峰黄金跌超3%。

08:40 【中信证券：汇金持有的ETF份额未曾出现净减少的情况】中信证券研报指出，2025年4月以来，汇金积极增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。但同时市场有传言称汇金通常在市场阶段性上涨后卖出（如24Q4）、近期的增持行为将对未来行情构成减持压力，基于事实数据，此类揣测与实际情况完全不符。由于季报并不披露基金前10大持有人的信息，我们统计了23Q4-25Q1公募基金季报披露的“单一投资者持有份额比例达到或超过20%”的申赎情况（中央汇金2023年10月公告买入ETF，2023年年报开始进入ETF前十大持有人），汇金持有的ETF份额从未出现过环比净减少的情况，实际上，25Q1汇金持有的4只沪深300ETF份额分别增加3.63、5.02、1.57、1.17亿份，合计净流入约45亿元。

08:33 【中信证券：应充分相信国家维护资本市场稳定的决心】 中信证券研报指出，2023年10月以来，中央汇金通过增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。根据公募基金23Q4-25Q1季度披露的持有人数据，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少的情况，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。我们认为，A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

16:03 【A股和人民币资产配置价值或将凸显，借道A50ETF华宝（159596）布局】4月24日，A50ETF华宝（159596）放量上涨0.18%，成交额8742.44万元，换手率等流动性指标位居同类前列。 中信证券研报表示，美债市场近期波动剧烈，反映市场对于美元资产信任在下降。美债波动剧烈或中枢处于高位或将加剧全球主权债市场定价压力。对中国市场而言，中长期来看，受益于政策托底和国内经济韧性，A股和人民币资产配置价值或将凸显。光大证券指出，特朗普承认美对自华进口商品关税过高，展望后市，随着特朗普的表态，市场上对于关税的担忧情绪大幅降温，资金或将陆续回流，接下来市场有望持续修复，逐步“收复失地”。资料显示，A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数，该指数汇聚A股行业核心龙头，50只成份股分别来自50个中证三级行业，全面表征A股标杆型核心资产！做多中国，首选A50。

13:11 【A股核心资产展现出极强的经营韧性，A500ETF基金（512050）交投活跃】4月24日，A500ETF基金（512050）交投活跃，截至发稿成交额17.6亿元。中信证券认为，我国的新一轮内需刺激或打开宏观向上的弹性空间，这种宏观环境更有利于核心资产。从相对盈利优势来看，核心资产的ROE、营收增速和净利润率都已经提前于全A非金融板块出现拐点，展现出极强的经营韧性。从长线资金定价看，今年以来不少A股的蓝筹公司赴港上市，全球机构投资者对这些优质公司的追捧可能会给国内投资者以示范，有利于重塑优质核心资产的估值体系。投资者可借道A500ETF基金（512050）及其联接基金（A类022430，C类022431，Y类022979）布局。

08:06 【中信证券：关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头】 中信证券研报称，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。1）航空：面对显著上升的采购成本，预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，预计2025年国内三大航飞机引进增速或降至1%—2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注“五一”前航空布局机会。2）物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3）区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。