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10:43 【中信期货：短期关税带来的不确定性下降】中信期货研报称， 2025年4月2日以来截至8月1日，美国已经公布了对72个经济体的关税新税率，税率自10%至50%不等。 72个经济体中，美国对近6成经济体税率均较4月2日下调，对欧、日、韩、新税率均为15%，对东南亚税率为19%-20%，并强调了对转口40%关税加征。目前，美国将对中国、墨西哥暂缓关税再延期90天执行。伴随着美国对主要经济体新税率的普遍出炉，短期关税带来的不确定性下降；伴随贸易协定签署，近期美元指数小幅反弹，欧元走弱，铜价由于关税落地出现回落，而油价由于关税威胁带来供应端收紧预期、表现出一定韧性。展望未来，需关注美国与中国、墨西哥等经济体谈判进展，美国对俄罗斯100%关税加征威胁、及对从俄罗斯购买能源的经济体制裁的兑现情况等。
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10:37 【汇丰：库存被动用美国铜需求预计疲软】汇丰银行在一份报告中称，美国大量积压的铜库存可能会被消耗，从而削弱美国对铜的需求。由于买家预计美国的铜关税会比实际更宽泛，纽约商品交易所的库存攀升至 21 年来的最高水平。汇丰预测，2025 年铜价平均为每磅 4.24 美元，2026 年为每磅 4.15 美元。该银行表示：“近期铜市场的动态非常清楚地表明了贸易政策的不确定性如何影响经济、市场和价格。”“美国和海外铜价之间的巨大价差也创造了大量的交易机会，并显著提高了大宗商品市场的交易利润。”伦敦金属交易所三个月期铜价上涨 0.3%，至每吨 9663 美元。
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10:23 【中信证券：AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力】中信证券发布半导体2025年下半年投资策略称，当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。展望未来，AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力，一方面云端AI需求持续，另一方面终端AI应用有望加速落地，并且中国半导体厂商在后续AI产业发展过程中的受益程度有望显著提升，从上市公司的角度其投资逻辑具体可以分为两条主线，其中云端看国产替代，终端看下游增量。
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08:53 【花旗：中国神华收购计划短期料对股价不利投资者担心每股收益稀释等】花旗称，中国神华的资产收购计划细节尚未公布，但短期对股价可能产生负面影响，因投资者会担心每股收益和净资产收益率可能被潜在稀释。分析师Jack Shang等在报告中指出，管理层意识到了投资者的担忧，在电话会上表示将努力避免或减小稀释风险，并致力于继续兑现其分红政策此次收购预计将增加中国神华的煤炭、火电和煤化工产能，管理层料会进一步提高公司综合业务模式的效率和能力。
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08:50 【花旗将亚洲新兴市场股票评级下调至中性称韩国税收计划带来不利影响】花旗跨资产团队将亚洲新兴市场股票评级从超配下调至中性，称韩国的税收方案破坏了其正在进行的公司治理改革精神“。虽然我们认为税收变化总体上不会对市场产生长期影响，但我们认为这些措施与旨在提高估值的‘Korea Up’计划所反映的理念截然相反，”Dirk Willer等策略师在一份报告中表示。印度“相当不利”的关税待遇也损害了亚洲新兴市场股票的吸引力。美国非农就业数据疲软，美联储可能在9月降息。将全球资产配置中的美元从中性下调至减配。
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08:34 【高盛：OPEC+在9月份之后料维持产量配额不变经合组织库存正在上升】高盛预计OPEC+在9月之后将维持产量配额不变。此前，OPEC+同意9月份再次大幅增加石油产量，幅度为54.7万桶/日。高盛分析师在8月3日的报告中指出，经合组织国家的原油库存可能加速上升，同时季节性需求支撑正在逐步减弱。高盛维持油价预测不变，预计布伦特原油今年第四季度平均水平为64美元/桶，2026年将跌至56美元/桶。这一预测面临双向风险：一方面，对俄罗斯和伊朗供应的制裁可能带来上行风险；另一方面，美国的关税政策、二级制裁威胁以及疲软的经济数据构成下行风险。高盛的报告还指出，OPEC+在当前阶段“保持灵活”，未来可能根据形势发展进一步增产或重新减产。布伦特原油期货周一亚洲早盘下跌0.6%，报69.29美元/桶。
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08:31 【日本国债走高追随上周五美债涨势】日本国债在东京早盘交易中走高，追随上周五因美国经济数据疲软而上涨的美国国债走势。三菱日联摩根士丹利证券的固定收益策略师在评论中称，今日日本国债市场料将由买盘主导。这些策略师补充称，股市走弱和日元升值引发了避险情绪，预计这也将为国内政府债券市场提供支撑。
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08:16 【中信建投：短期债市有一定走强倾向，关注后续增量消息带来的新方向】中信建投研报称，上周债券市场调整后趋于稳定。随着中央政治局会议的召开及中美斯德哥尔摩举行经贸会谈的结束，短期市场影响因素暂时落地。考虑到财政部对国债、地方债等券种恢复征收增值税，新老债券划断效应或在下周显现，短期内以老券为主的二级市场或有适度走强。点位方面，信用利差冲高回落，当前AAA中短票利差修复至22BP一线，位于中期低位。这一位置体现了最近数月20—30BP的利差波动区间的相对稳定性。从机构行为来看，银行继续保持抛售态势，而保险、理财等负债稳定机构的买入力量在增加。配置盘力量的增强或使债市振幅逐渐减少。综合来看，短期债市有一定走强倾向，可关注后续增量消息带来的新方向。
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07:55 【华泰证券：国债等利息增值税复征对险资影响有限】华泰证券研报称，8月1日，财政部和税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（《公告》），自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，结束了此前阶段性的政策优惠。险资投资政府债，此前利息收入免征增值税和所得税，此次对于新发政府债等债券恢复征收增值税，政府债所得税仍然免征。华泰证券估计对新增政府债和金融债收益率的影响约为12bps，每年对整体净投资收益率影响约为2bps，影响有限。
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07:49 【中金：看好强内功综合性龙头和高成长性细分龙头的增长机遇】中金指出，现制茶饮/餐饮公司密集上市提高板块效应，在消费环境尚待拐点情况下，具备自身增长动能的公司股价表现领先，也因此获得相对较高估值水平，而其余部分与宏观周期相关度高的头部公司估值仍低于历史中枢。展望2025年下半年，我们看好在服务消费享有自身成长和潜在政策促进的背景下，强内功综合性龙头和高成长性细分龙头的增长机遇。
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07:31 【中信建投：2025Q2北美CSP资本开支增长64%，持续推荐液冷板块】中信建投研报称，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，谷歌和meta上调今年指引，亚马逊表示二季度资本开支可代表下半年单季度资本开支水平，微软预计下季度（2026财年第一财季）资本开支超过300亿美元（对应同比增长超过50%）。2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，同时随着单芯片功耗的提升，后续液冷市场规模有望明显增长。而随着ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，液冷在ASIC市场以及国内市场的渗透预计也将快速提升，进一步打开市场空间。建议重视液冷板块。我们认为，AI的发展仍在持续推进，算力需求强劲，持续推荐算力产业链，包括北美链和国内链，建议持续重视。
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05:16 【摩根士丹利：未来数月关税将使美国物价上涨约1个百分点】美国5月进口数据显示，实际关税税率为8.3%，远低于摩根士丹利基准预测的10%至15%水平，但预计6月和7月将趋向于预测值。运输延误、美墨加协定下从墨西哥和加拿大进口量高于预期，以及从新兴市场进口量的大幅下降，是导致实际税率低于预期的主要原因。随着6月和7月数据可能显示有效关税率上升，对美国通胀的传导效应将更加明显。历史上，关税实施后对消费者价格的实际影响通常在3至5个月后显现，而对经济增长的连锁反应则在3个月后出现。摩根士丹利预计未来数月关税可能使物价上涨约1个百分点，随后随着需求疲软而逐渐消退。
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03:59 【上市公司密集披露业绩预告公募基金沿盈利主线挖掘投资机会】7月，A股市场企稳反弹，上证指数一度站上3600点。机构表示，在经济复苏、政策发力与流动性充裕背景下，看好A股市场中长期行情。随着上市公司半年度业绩预告密集披露，公募基金开始围绕业绩预增、景气赛道挖掘下一步投资机会。数据显示，上证指数7月涨幅为3.74%，在全球重要市场指数中位居前列。摩根士丹利基金表示，A股市场赚钱效应显现，持续吸引资金，包括国内个人投资者和海外投资者陆续入场，乐观情绪持续积聚。（上证报）
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2025-08-03

21:07 【新兴市场基金调整押注，“做空美元” 交易吸引力下降】7 月美元的反弹正让一些新兴市场投资者认为，未来几个月美元将继续上涨。美国普信集团（T. Rowe Price Group Inc.）表示，作为一种战术性交易，该公司更青睐以美元计价的新兴市场债券，而非本地货币债券。巴克莱（Barclays Plc）建议客户避免做空美元兑亚洲货币，转而推荐做多美元兑该地区部分低收益率货币。富达国际（Fidelity International）称，美国利率 “维持高位更久” 的局面，降低了借入美元进行套利交易的吸引力，并建议考虑成本更低的替代融资货币。此前，押注美元将持续下跌的操作推动摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场股票指数在上月创下逾三年新高，而类似的货币指数在 6 月也录得第六个月上涨。
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20:23 【沙特Tadawul全股指数下跌 0.8%；沙特阿美领跌】利雅得市场的 Tadawul 全股指数下跌 0.8%，报 10,833.10 点。这是自 7 月 22 日下跌 1.3% 以来的最大跌幅，此前一个交易日该指数上涨 0.1%。沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）对指数下跌的拖累最大，跌幅为 1.2%。沙特阿美基础油公司跌幅最大，下跌 10.0%。今日，256 只股票中有 184 只下跌，62 只上涨；20 个行业中有 16 个走低，材料类股领跌。过去 52 周，该指数下跌 10%。同期，摩根士丹利资本国际欧洲、中东和非洲新兴市场指数上涨 15%。Tadawul 全股指数较 2025 年 1 月 29 日创下的 52 周高点低 13.6%，较 2025 年 6 月 15 日的低点高 3.9%。过去 5 天，Tadawul 全股指数下跌 1.1%；过去 30 天，该指数下跌 3.7%。
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20:22 【中信建投：全球增长上行，把握权益投资机会】中信建投研报表示，宏观因子中，全球增长因子上行，中国经济增长因子继续上行，国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期下行。预计2025年8月国内处于普林格六周期的阶段二，建议配置股票。中债久期择时组合三季度最新建议以短久期防御为主，美债建议维持长久期进攻配置。A股上市公司业绩跟踪体系发现二季报沪深300和中证500指数超预期因子高于过去五年均值，精选受益于中国经济内生增长的超预期个股。
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18:50 【中金公司首次覆盖南通江山，给予 “跑赢大盘” 评级；目标价 28.66 元】中金公司首次对南通江山农药化工股份有限公司进行覆盖，给予 “跑赢大盘” 评级。设定目标价为 28.66 元，较该股最新价格有 32% 的涨幅空间。
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18:44 【中金公司首次覆盖莱克纳，给予 “跑赢大盘” 评级；目标价 27.02 港元】中金公司首次对莱克纳公司（Laekna Inc.）进行覆盖，给予 “跑赢大盘” 评级。设定目标价为 27.02 港元，较该股最新价格有 54% 的涨幅空间。
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18:28 【卡塔尔 QE 指数下跌 0.8% 卡塔尔伊斯兰银行领跌】卡塔尔 QE 指数在卡塔尔当地跌至 11,167.75 点，跌幅为 0.8%。这是自 6 月 19 日以来的最大跌幅，此前一个交易日该指数上涨了 1%。卡塔尔伊斯兰银行（Qatar Islamic Bank QPSC）对指数下跌的拖累最大，跌幅为 1.8%。奥多移动（Ooredoo QPSC）跌幅最大，下跌 2.4%。今日，20 只股票中有 11 只下跌，7 只上涨。过去一年中，该指数出现过 13 次类似或更大幅度的下跌。次日，指数有 7 次下跌，平均跌幅为 0.4%；有 6 次上涨，平均涨幅为 0.9%。本周截至目前，该指数下跌 0.8%，有望创下自 6 月 19 日结束的那周以来的最大单周跌幅。过去 52 周，该指数上涨了 10%。同期，摩根士丹利资本国际欧洲、中东和非洲新兴市场指数上涨了 15%。卡塔尔 QE 指数较 2025 年 7 月 27 日创下的 52 周高点低 1%，较 2025 年 4 月 7 日的低点高 16.9%。
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18:07 【光大证券：中国资产仍然具有较高吸引力 8月市场风格或偏向顺周期】光大证券研报表示，展望未来，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，我们认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。预计8月市场风格偏顺周期，五维行业比较框架视角下，关注家电、非银、电力、设备等行业。
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