【全球债券市场的新一轮牛市并非对主权债的信任投票】全球债券市场已重回牛市轨道，但这在很大程度上源于企业债上涨，投资者对向主权国家放贷的意愿正逐渐减弱。疫情后通胀飙升引发全球抛售潮之后，美国及全球债券市场在2022年10月触底。三年后，彭博全球综合总回报指数较2022年低点已反弹逾20%，按标准定义已确立新一轮牛市。但这并非对主权债务的信任投票 —— 若真要说的话，或许恰恰相反。总回报指数主要由主权债务、公司债务和证券化债务构成。而表现明显优于其他类别的，正是全球企业债。