【中信建投：国泰海通各主营业务增速可观，予“买入”评级】中信建投证券研报指出，国泰海通(601211.SH)2025年一季度营收同比+47.5%，归母净利润同比+391.8%，ROE6.46%。一季度各主营业务增速均较为可观，归母净利润大幅增长主要系吸收海通证券产生的负商誉带来营业外收入增加。从资产结构来看，客户资金存款环比+53%，同比+98%至2817.2亿元；融出资金环比+77%，同比+118%至1885.6亿元；2025Q1公司金融投资资产余额7200.9亿元，同比+64%，其中交易性金融资产余额5497.5亿元，同比+52%；公司剔除客户资金的杠杆倍数4.0x，相较去年同期-0.78x。以2025年5月21日收盘价计，2025-2026年PB估值约为1.06 和1.00倍，给予“买入”评级。