【国泰海通：维持中信证券“增持”评级，目标价31.93元】国泰海通证券研报指出，中信证券2025年第一季度营收/归母净利润177.6/65.5亿元，同比+29.1%/+32.0%。投资改善驱动盈利增长，与业绩预告一致。当前一流投行建设迎历史机遇期，公司行业领先优势不断巩固，有望持续受益于行业供给侧改革。长期看供给侧改革仍是行业主线，公司有望在行业机遇期加速转型，加快推进一流投行建设；维持公司盈利预测（25-27年234.5/249.6/260.7 亿元），维持目标价31.93元，对应2025年1.7xPB，维持“增持”评级。