【山西证券：予中兴通讯“增持-A”评级，市场风偏改善下估值体系有望重塑】 山西证券研报指出，中兴通讯(000063.SZ)24年归母净利润84.25亿元，同比-9.66%；24Q4归母净利润5.18亿元，同比-65.08%，环比-76.15%。运营商业务受国内投资环境影响业务承压，政企及消费者业务保持增长。公司家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑营业收入均实现增长，家庭终端FTTR 产品在国内市场实现规模出货，并带动消费者业务毛利率提升。公司算力第二增长曲线不断深化，以手机为代表的端侧业务加速拓展。认为公司经营稳健，市场风偏改善下估值体系有望重塑，建议关注5G-A、Ai手机、自研芯片等事件催化以及自研芯片对公司智算业务价值的重估。维持给予“增持-A”评级。