【西部证券：思源电气25年营业收入有望超预期，维持“买入”评级】西部证券研报指出，思源电气(002028.SZ)基本面优异，对比国内企业具有历史性显著α。2018-2023年，公司营业收入增速显著高于电网投资增速，归母净利润增速显著高于同业可比公司。公司持续增长的关键在于品类的拓展&份额提升、市场领域的延伸，以及民营企业体制激励更加完善。认为25年来看光伏新增装机仍将维持高位，从24年招标数据来看，25年光伏新增装机大概率仍有小幅增长。其次新能源装机对于整体订单影响有限，25年订单增速预计仍将维持在20%以上。由于电网出口的高景气度，预计思源电气24年订单有望超过管理层预计的206亿元，超出市场预期。由于其订单转化时间接近一年，因此对应25年营业收入有望超预期，给予25年28倍PE，目标市值762.06亿元，维持“买入”评级。