【华创证券张瑜：蛇年经济关键在解开物价、房价与股价三螺旋】展望2025年的宏观经济运行，华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为主要有3个关键词。一是“三螺旋”能否顺利解开，二是财政扩张，三是居民资产负债表。“‘三螺旋’是指以物价、房价与股价，所代表的经济、财富和预期三大市场的螺旋交织问题。整体来看，解开‘三螺旋’的思路需要系统施策，2025年的经济与资产配置将在很大程度上取决于这一进程顺利与否。”张瑜解释说。对于如何理解“三螺旋”，张瑜进一步指出，财富方面，核心需要关注房价，其主要影响居民、地产商与城投两个主体；预期方面，核心需要关注PPI和股价，主要体现居民、企业、外资三个主体的信心；经济也就是物价方面，核心需要关注消费和投资，主要来自居民、广义政府两个主体的支出。（澎湃）