【摩根大通料京东上季经调整净利润按年升13% 估今年首三季收入增6%至7%】摩根大通发表报告指，京东(09618.HK)过去一个月和三个月股价分别下跌5%和9%，略逊MSCI中国指数同期表现，但好过中国电子商务同行表现。该行预期京东在未来三至六个月股价将跑赢同业，并将其列入正面催化观察名单，认为去年第四季业绩和今年指引有上行风险。摩通认为以旧换新政策对其营收增长的提振作用将优于预期，且由于其投资具纪律，利润率将比预期更具韧性。维持对京东美股及H股目标价分别50美元和200港元，评级增持，以目标价计，估值相当于预测2025年市盈率约11倍（现股价仅相当于8倍）。摩通预测京东去年第四季营收将按年增长9.5%，高于市场预期3%。由于以旧换新政策带动的需求纾缓了京东的支出需求，且根据观察，京东的投资仍然高度纪律，因此估计其经调整纯利按年增长13%，经调整净利润率为2.8%。预测京东今年首三季收入按年增6%至7%，第四季在高基数下将放缓至2%。