尽管在川普的巨大压力之下，美联储不得不两次降息，然而，10月30日在宣布第二次降息25个基点的同时，美联储主席鲍威尔强调，预期中的下一次降息充满了不确定性，因为联储内部存在巨大分歧，一些地方联储反对继续降息的声音越来越大。这到底是因为什么？01高利率是当前虚假繁荣的“遮羞布”自2008年金融危机以来，长达十余年的超宽松货币政策催生了一个在“廉价货币温床”上长大的市场。科技独角兽们依靠风投资金堆砌估值，上市公司通过大举低息负债回购股票推高股价，房地产市场的泡沫也在此背景下再度滋生。当利率高企，那些依赖于流动性“输血”的商业模式就必然面临严峻考验，尤其是实体制造业。它迫使市场进行了一场残酷的“去真存伪”：无法承受巨额金融成本的制造企业被淘汰，而全球资本在高利率吸引下涌入美国，冲进股市、期市、债市等金融市场，推高所有金融市场的市值，这就是华尔街要的“繁荣景象”。一旦降息，很可能导致两种结果，要么是资本外流，引发金融市场动荡，刺破金融泡沫；要么是更大的流动性带来金融市场更进一步的疯狂。无论是哪一种，都不是美联储所希望看到的。前者是直接的灾难，后者是酝酿更大的灾难。华尔街必须先找到降息后资本的明确去向，才愿意降息，比如有比美国金融市场更好获利的“韭菜地”。然而，目前的国际形势，这样的“韭菜地”太少了。此种情形之下，高利率显然是美国真实现状最好的“遮羞布”，不敢轻易揭开。02美联储真的担心降息引爆通胀么当前的通胀虽已从高点回落，但其粘性远超预期。华尔街清楚地知道，通胀是资产价值的终极杀手。如果美联储过早放弃紧缩立场，导致通胀预期失控，将迫使自己又不得不在未来采取更加猛烈、更加痛苦的加息措施。那将是真正的“硬着陆”。维持高利率，在美联储和华尔街看来，是一场必要的“排雷”作业，虽然过程煎熬，但总比直接踩上“二次通胀”这颗地雷要好。这是华尔街讲的故事。
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