最近，美国一个叫凯尔·米切尔的金融从业者火了。他花了四个月时间，跑遍几十家银行，换来了500万枚五美分硬币——整整30吨，堆在他农场的车库里。按面值算，是25万美元。但他看的，根本不是这25万。他算了一笔账：一枚五美分镍币，含3.75克铜和1.25克镍。现在铜价涨了，光是这些金属熔了卖，总价值已经逼近29万美元。也就是说，他手里的每一分钱，实际的“材料”比“钱”还值钱。更关键的是，美国造一枚这种镍币，成本要14美分。政府每造一枚，就亏9美分。这种事能持续多久？米切尔的逻辑很朴素：要么政府哪天停铸这种“赔本”的硬币，要么通胀继续，金属更贵。不管哪种，他都赢。这叫什么？叫“不对称押注”。往下，最坏结果是什么？硬币不升值，他还能当25万美元花，一分不少。往上呢？政府宣布停用镍币，这批货成了“绝版”，收藏市场炒到三倍五倍，他直接赚翻。损失有底，收益无边——这才是聪明人下注的方式。很多人以为投资是比谁看得准，其实高手玩的是结构。就像古希腊的泰勒斯，他预判橄榄大丰收，没急着买地买树，而是花小钱租下全城的榨油机使用权。丰收了，他坐地收钱；歉收了，顶多损失点定金。他买的不是机器，是“选择权”。这其实就是最早的“期权”思维：用小成本，锁定一个未来可能爆发的机会。《大空头》里那群人也是这么干的。他们买信用违约互换（CDS），相当于花点保费，给美国楼市“上保险”。楼市不崩，保费白交；楼市一崩，保险公司赔他们几十倍。他们不是神算子，只是设计了一个“输少赢多”的局。可问题来了：人一旦赢一次，就容易飘。当年靠做空楼市赚了150亿美元的保尔森，后来怎么样了？他开始觉得自己无所不能，不再玩“小成本大回报”的游戏，转而重仓押注、单边下注，结果几年后业绩惨淡，光环尽失。
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