今天重磅数据公布了，亮点很多，问题也不少，接下来先讲宏观趋势，再分析地产。首先第三季度GDP同比增长是4.8%，较前值5.2%有所回落。其实这个数值已经很不错了。因为这是在房地产严重拉后腿，以及局外形势动荡（外贸受阻）的情况下达成的。而且前三季度增速5.2%，依然高于全年目标，今年达到5%的预期目标，问题不大，经济总体运行算是比较平衡。最重要的是，经济结构出现了“质的改变”。比如9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，远超预期5%，新能源汽车、光伏设备等新兴产业增速超过20%，成为拉动经济的主要动力。这与制造业PMI回升至49.8（接近荣枯线）、生产指数创近6个月新高（51.9%）形成印证，说明产业升级效果很好。第二个是非制造业的PMI回到基准线上，邮政、电信等生产性服务业保持60%以上的高景气，说明数字经济、绿色经济等新动能，对服务业有了强有力的新支撑。第三个是，9月外需在加速回暖，出口同比增长8.3%，显著高于预期的7.1%。其中机电产品出口占比提升至58.6%，半导体、锂电池等高技术产品增速超过15%。这主要得益于全球供应链修复，“一带一路”沿线城市拓展以及国内产业升级带来的综合需求爆发。第四个通缩压力也在缓解。核心CPI连续5个月扩大，显示内需正在缓慢修复。PPI降幅收窄，煤炭加工、黑色金属冶炼等行业价格环比上涨，说明工业供需关系改善，这跟这段时间，“反内卷、反价格战”政策有关。第五个是，货币剪刀差开始收敛。M2同比增长8.4%，M1增长7.2%，剪刀差缩小至1.2个百分点，为年内最低。反映企业活期存款增加、资金活化程度提升，这与制造业PMI中生产经营活动预期指数升至54.1%（连续三个月回升）相呼应。接下来再说说问题。首先是内需还是差一些，消费增长韧性不足。社会消费品零售总额同比增长3%，与预期持平，但餐饮收入仅增0.9%，石油制品类下降7.1%，反映居民消费仍以必需品为主。餐饮今年非常难做，昨天看到美团的一则报告，当前餐饮行业堂食客单价已接近2015年水平，几乎重回十年前。
查看全文
