“MAG7”是指七家市值最大的美国科技公司：Meta（Facebook）、Apple、Google（Alphabet）、Amazon、Microsoft、Nvidia和Tesla（近期被电积电和博通超过），MAG7的市值现已超过标普500指数总市值的30%，远远超过2000年互联网泡沫时七大科技公司的占比。对于这个现象，投资者担心是泡沫的前兆，反垄断者担心MAG7压制中小创新企业的发展，宏观投资者认为资金过于集中于科技股的投资。这个泡沫很大吗？2000年时，微软已经是全球市值第三的企业，营收规模为229亿美元，而近四个季度微软的营收为2618亿，增长11倍，再想想3万多亿美元市值的英伟达，营收还能100%的增长——这些巨头股价并不完全是泡沫，而是实实在在的大象狂奔。所以在讨论这个问题时，我想先回顾一下历史，头部企业市值占比的提升是美股历来的趋势吗？1968年美股最高市值的公司是IBM，356亿美元，1987年最高市值的公司还是IBM，690亿美元，19年仅增长93.8%。相比之下，1968年美国GDP0.94万亿，1987年达到4.86万亿，增长417%——这段时间，巨头的市值增长远远落后于整体经济。到了2008年，最高市值的……
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