不过，清华大学五道口金融学院副教授安砾与楼栋、施东辉共同撰写的论文《泡沫与崩溃中的财富转移》认为，在这轮股市泡沫中（2014年7月到2015年12月），最富裕的0.5%获得了2540亿元的回报，而低收入群体的85%损失了2500亿元。于是，很多人得出一个结论：牛市是散户亏钱的主要原因。不过，美股又呈现另一种叙事。截止10月30日，纳斯达克指数在过去十年间累计涨幅超280%，除了2018年和2022年下跌，其它年份均上涨，并持续创历史新高。美股持续长牛涌现了普遍的财富效应。美股在过去十年间平均回报率达到12.3%，由于美国家庭财富中70%为金融资产，……
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