去年下半年以来，美国经济出现了一个传统宏观经济无力解释的现象。9月初，美国劳工统计局对去年3月到今年3月的非农就业数据大幅下修超过90万，为20年来这个数据下修最多的一次，加上8月的美国非农部门新增就业仅22,000个，远低于过去十年内正常的月度平均水平，这种修正意味着目前已经达到了衰退的程度。但其他经济数据并不支持“衰退”，8月，美国的失业率为4.3%，总体仍处于历史中等偏低水平，并未达到代表衰退的6%以上的水平。增长数据也是如此，多个大行预测第二季度GDP年化季率终值上修至3.8%，第三季度GDP追踪预测也调升至2.6%，远远达不到衰退的标准。为什么就业数据差，失业率一般，但经济增长却不错？研究机构对此有很多解释，比如政府查非法移民，导致就业数据差，但不在统计内的失业率不差；比如经济数据统计人手不足导致的统计误差；比如关税冲击，让企业既不敢招聘，又不敢裁员。这些解释都偏短期，预示着未来要么经济加速下行向就业数据靠拢，要么就业市场恢复生机向经济增长数据靠拢…… 查看全文

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