泡泡玛特这一轮下跌，南下资金是主要的抄底力量，从9月12日到10月31日，港股通持股比例从13.58%暴涨至16.1%，也就是说，做空的主力是外资。外资为什么会在三季报大超预期的情况下，做空泡泡玛特呢？没有任何利空配合，它们不怕未来被逼空吗？港股的内资和外资偏好有明显的差异，比起研究机构的报告，不如看国外博主的观点，虽然喜欢走极端，但更能体现外资的真正想法。比如油管上一位财经博主发布于4周前的《Labubu崩塌：PopMart如何一夜之间损失130亿美元》的视频，评论区排在前面的几乎都是那种“我早就知道会这样”的评论：列举前五条油管高赞评论：1.作为一名收藏家，我从人们对其疯狂追捧的那一刻起就预见到了这一点。现在，当我看到那些名人都在为其站台时，这一点变得更加明显。2.Labubu没有像宝可梦那样的多媒体影响力。Popmart本应该重新发行怪物书并制作一部电视剧。3.没人预见到吗？婴儿潮一代、X世代和千禧一代早在千里之外就看到了，因为我们经历了BeanieBaby的疯狂。这只是一个时间问题。我们一直在这里吃着爆米花，嘲笑这种天真，就等着历史重演。4.黄牛也毁了Labubu。他们让正常购买变得不可能，并在网上和实体店抢购所有库存，所以很多人干脆放弃了尝试获得一个。5.作为一个随便看看Labubu的爱好者，我很高兴它正在降温。我想能直接从Popmart买一个，我拒绝从黄牛或者任何渠道购买，所以到现在还没成功。这些观点与独立研究机构bernstein上个月发布的一份看空泡泡玛特的报告差不多，报告把玩具公司分为三种周期模式：流星型（18-24个月）、投机浪潮型（5~10年）和常青品牌型，并从Labubu火爆的速度上认为泡泡玛特是“投机浪潮型”，预测公司26/27年的增速将下降到15%，利润率回到2024年。 查看全文

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