刚刚进入2025年，市场大变，股下跌，债大涨。2025年1月3日，10年期国债收益率盘中跌破1.60%，最低触及1.589%，再度创下历史新低。自2023年12月以来，各期限国债收益率均持续下跌，其中10年期国债收益率累计降幅高达110基点（BP）。进入2024年12月，10年期国债收益率加速下跌，短短1月降幅达40基点。预计，2025年，政策利率和市场利率还将进一步下降，10年期国债收益率将跌破1.5%。2025年，投资的逻辑变了。人民币汇率、债市、股市与房地产将怎么走？该如何保护和配置资产？2024年，市场利率持续快速下降。各期限的国债收益率、市场贷款报价利率（LPR）、存款利率、保险预定利率、存量房贷利率、民间借贷利率均下跌。而央行主导的政策利率下调的速度低于市场利率。“9·24”政策出台之前。从6个月到10年期各个期限的国债收益率下降了80-100BP，而政策性利率只下降了10-20BP。政策利率跑输70-80BP。正如我之前的预测，市场利率快速下降将推动央行降息，而且是先慢后快。原因是，市场利率下降意味着自然利率下降，央行不得不遵循自然利率而降息。如果政策利率长期高于自然利率，将抬高融资成本和债务负担，抑制投资与经济增长。同时…… 查看全文

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