2026年2月11日晚，美国劳工部公布1月份就业数据，期中非农岗位新增13万人，高于市场预期的7万人，前值小幅修正至4.8万人。此前ADP公司每月发布的美国私营部门就业人数报告显示数据疲弱、裁员公告创下多年同期新高，出乎意料的就业形势数据迅速缓解了市场的衰退焦虑。就业数据叠加部分新能源制造项目新增约4万个岗位、本土供应链扩张的案例，被广泛解读为产业回流见效、私营部门恢复活力”的信号。由此形成：就业没有失速，经济仍具韧性；在通胀回落与增长放缓之间，美联储有更大政策回旋空间；只要就业不塌，风险资产就有基础。这种判断忽略了一个更重要的问题：增长的结构是否健康。从趋势指标看…… 查看全文

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